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总理重申坚定不搞“大水漫灌” 警戒套利跟资金

02-21 走进我们

 

  “我在这里重申:稳重的货币政策不变,也不会变。咱们坚定不搞‘大水漫灌’!”李克强总理在2月20日的国务院常务会议上亲身解读当前货币政策。

  去年以来,我国保持持重的货币政策,坚持松紧适度,强化逆周期调节,做好预调微调,稳固市场预期,增强政策沟通和谐,畅通货泉政策传导机制,领导资金流向民营企业、小微企业等重点范畴和单薄环节。例如,一个月内两次降准,接连翻新的“特麻辣粉”等都开释了大批流动性。依据第一财经记者统计,2018年人民银行通过四次降准和增量发展中期借贷便利(MLF)操作等办法供给中长期流动性6万亿元。

  央行宣布的1月金融数据显示,信贷、社融数据均创下高位。而自央行公布1月金融数据以来,各种分析声此起彼伏。从整体来看,外界舆论特别是市场主体总体评估踊跃,但也呈现了个别质疑的声音,认为货币政策将重回“大水漫灌”的老路。

  李克强在上述会上表示,一个月内两次降准,既是适应市场主体的强烈呼声,也因我国存款预备金率比世界上任何主要经济体都高,在这方面有充分的空间。而且在降准过程中也恰当回收了流动性。

  让更多贷款流向实体经济

  2月15日,央行颁布1月金融数据显示,萎靡一年多的金融数据忽然放量——1月新增国民币贷款跟社会融资范围增量双双超预期。

  社融各项指标中,对实体经济发放的人民币贷款增加3.57万亿元,同比多增8818亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加343亿元,同比多增77亿元;企业债券净融资4990亿元,同比多3768亿元;处所政府专项债券净融资1088亿元,同比多1088亿元;非金融企业境内股票融资293亿元,同比少207亿元。

  李克强表示,相关金融机构要群策群力,让更多贷款更便捷流向实体经济和中小微企业,特别是要向中长期贷款方向加鼎力度,以此引诱宏观经济安稳运行、长期向好。

  几天前,中共中心办公厅、国务院办公厅印发了《对于加强金融服务民营企业的若干看法》,从十八个方面领导各地域各部分及各金融机构加强对民营企业的金融服务。

  此次会议上,李克强指出,相关部门要当真分析研讨今年以来实体经济和中小微企业实际贷款的变更情形,要吃准“问题”,采用有针对性的措施。

  关注票据融资危险

  值得留神的是,票据融资数据显著增长,引发市场关注。也有观点称,票据融资数据明显增添,是因为存在票据套利景象。

  1月金融数据显示,当月人民币贷款增加3.23万亿元,创历史新高,其中票据融资增长奉献较大。其中,票据融资显著增加,表内票据融资和表外未贴现银行承兑汇票分辨新增5160亿元和3786亿元,二者共计占新增社会融资规模的19.3%,较去年同期上升13.5个百分点,引起市场的关注。

  对票据融资的较快增长,在上周央行举办的数据解读吹风会上,央行金融市场司副司长邹澜称,“个别的现象未免是有的,我们也在亲密关注。”

  邹澜以为,票据融资增长重要有多少方面起因:一是,在票据融资利率下行的背景下,企业票据融资的志愿加强;二是,票据在解决账款拖欠方面的上风进一步凸显;三是,1月份票据融资增加较快也有必定的节令性因素,从历年数据来看,年初票据业务增长量个别高于全年均匀值。

  2月20日晚间,央行货政司课题组表示,企业通过票据贴现和结构性存款的组合从银行套利导致的新增社会融资规模上升观点并不正确。

  央行货政司课题组表示,一方面,在逆周期调节力度加大、企业融资成本降低的背景下,贴现利率出现显明下行,1月份曾经出现短暂的套利时光窗口。另一方面,1月份票据融资显著增加主要还是支持了实体经济,中小微企业通过票据融资的成本涌现了显著降落。

  李克强对此也作出回应:“降准信号发出后,社会融资总规模上升幅度名义看比拟大,但细心分析就会发明,其中主要是票据融资、短期贷款回升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等行为,而且可能会带来新的潜在风险。”

  同日,央行相干负责人也对媒体表现,1月份票据融资显著增加,支持了实体经济,特殊是小微企业。个别企业通过票据贴现和构造性存款套利,只是短期的少数行动,不是票据融资增加的主要原因。总体看,1月份贷款处于公道程度,金融对实体经济的支撑力度加大。

  邹澜表示,跟着票据融资便利性进步、融资本钱下降,票据流转加快,大量企业通过签发和转让票据解决账款拖欠和资金周转问题。据统计,已签发的银行承兑汇票中,中小微企业的比重为62%。

  货币政策基调仍然稳健

  2019年初,人民银行发布,1月份分两次下调金融机构存款筹备金率共计1个百分点,同时2019年一季度到期的中期借贷方便(MLF)不再续做。

  央行货政司课题组表示,下一阶段,人民银即将持续实行稳健的货币政策,掌握好宏观调控的度,促进货币信贷和社会融资规模合理增长,既要避免货币前提过紧引发风险,也要预防大水漫灌加剧扭曲和积聚风险,对信贷增长过程中可能存在“套利”和资金“空转”等行为时刻保持警戒。

  不搞“大水漫灌”、不搞量化宽松,这是否预示着未来货币政策进一步宽松的空间将有限?

  对此,民生银行(600016)首席剖析师温彬对第一财经记者表示,从去年开端,持续降准主要还是为了对冲外汇占款减少对基本货币投放的影响。将来,货币政策仍是稳健的基调,不消除进一步降准、降息的可能。

  温彬认为,从总体来看,流动性富余合理。在确保降低实体经济融资成本的过程中,降准资金更多用在支持小微、民企方向,并不是流向房地产,包含产能多余行业。“央行在降准进程中更多的是强调定向应用,在MPA宏观审慎考察的作用下,引导金融机构将资金流至软弱领域,支持实体经济发展。”

  温彬认为,货币政策的变化合乎经济、金融运行实际情况,并不是大水漫灌。

  李克强最后强调:“解决中国发展的久远问题,基本道路是全面深入改革,推进高品质发展,以促改造、调结构增进经济稳中求进。”

  

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